宏不雅金融早间驳斥

　　西南期货商酌所

　　2025.3.17

　　/国债/

　　预测波动幅度较大，保捏严慎

　　上一往复日，国债期货收盘全线下落，30年期主力合约跌0.56%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01%。

　　央行公告称，为保捏银行体系流动性充裕，3月14日以固定利率、数目招标样貌开展了1807亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据自大，当日1850亿元逆回购到期及900亿元国库现款定存到期，据此计议，单日全口径净回笼943亿元。

　　中办、国办印发《提振猝然专项看成决议》。决议提议，拓宽财产性收入渠说念，多措并举稳住股市。加强计谋性力量储备和稳市机制树立，加速买互市业保障资金、天下社会保障基金、基本养老保障基金、企（职）业年金基金等中遥远资金入市堵点。促进工资性收入合理增长。延续现实休闲保障稳岗返还政策。健全最低工资圭臬沟通机制，科学合理提高最低工资圭臬。加大生养养育保障力度。加大猝然品以旧换新搭救力度，股东汽车、家电等巨额耐用猝然品绿色化、智能化升级，耕作二手商品运动市集，促进猝然升级与资源轮回期骗。

　　面前宏不雅数据保捏牢固，但市集对宏不雅经济复苏的信心偏弱，宏不雅政策环境积极，预测更多宏不雅搭救政策将渐渐完好意思。面前国债期货的上行逻辑订价较为充分，但下行需要经济复苏的相助，多空性价比均不高。预测后市国债期货难有趋势行情，波动幅度加大，保捏严慎。

　　小结：预测波动幅度加大巨乳 露出，保捏严慎。

　　/股指/

　　看好后市走势 商量作念多股指期货

　　上一往复日，股指期货全线高涨，沪深300股指期货（IF）主力合约2.92%，上证50股指期货（IH）主力3.28%，中证500股指期货（IC）主力合约2.45%，中证1000股指期货（IM）主力合约2.48%。

　　中国2月金融数据重磅出炉。据央行统计，本年前两个月，东说念主民币贷款加多6.14万亿元。分部门看，居民贷款加多547亿元，其中，短期贷款减少3238亿元，中遥远贷款加多3785亿元；企（事）业单元贷款加多5.82万亿元，其中，短期贷款加多2.07万亿元，中遥远贷款加多4万亿元，单子融资减少3456亿元。社会融资限制增量累计为9.29万亿元，比上年同时多1.32万亿元。2月末，M2同比增长7%，M1同比增长0.1%，社会融资限制存量同比增长8.2%。

　　面前宏不雅数据保捏牢固，有助于扭转市集对宏不雅经济的悲不雅预期。改日更多宏不雅搭救政策将迟缓落地，助力宏不雅经济企稳复苏。尽管濒临国际买卖环境的不细目性，但市集早有充分预期。面前主要指数的估值水平仍处在低位，估值提高仍有空间，宏不雅经济有望清楚更多的积极信号，市集预期明显改善，资金面有望捏续改善。因此，不惧短期波动，仍然看好股指后续走势，商量逢低作念多股指期货。

　　小结：短期波动不改朝上趋势，商量逢低作念多股指期货。

　　/贵金属/

　　中遥远高涨逻辑仍强

　　前期多单可持续捏有

　　上一往复日，黄金主力合约收盘价694.96，涨幅1.53%，夜盘收盘价694.5；白银主力合约收盘价8，358，涨幅2.79%，夜盘收盘价8313。

　　好意思国3月密歇根大学猝然者信心指数初值从2月份的终值64.7降至57.9，远低于市集预期，为2022年11月来最低。一年期通胀预期从4.3%升至4.9%，为2022年11月以来最高。

　　好意思联储暂停降息，改日降息节律不细目较大。好意思国文牍对加拿大、墨西哥等多国征收关税，市集避险情感升温。咱们以为，尽管近期贵金属有所回撤，但贵金属的中遥远逻辑仍然坚挺，好意思国经济数据走弱、国际政事和买卖的不细目性为贵金属提供新的高涨运转，前期多单可持续捏有。

　　小结：中遥远高涨逻辑仍强，前期多单可持续捏有。

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万亮

F03116714

Z0019298

　　敷陈本色由以上分析师提供。本色及不雅点仅供学习和参考巨乳 露出，不组成任何投资建议。市集有风险，投资需严慎。